글로벌 불균형 46%…BIS “무역보다 금융 요인”

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국제결제은행(BIS)은 2010~2024년 국제순투자포지션 변화의 63%를 금융 요인이 설명했다고 분석했다. 달러 가치 하락과 무역 불균형 축소만으로는 조정 폭이 제한적인 것으로 나타났다. 국제결제은행(BIS)이 23일 공개한 워킹페이퍼 1379호는 글로벌 불균형 규모가 2024년 세계 GDP의 46%까지 확대됐다고 분석했다. 2010~2024년 국제순투자포지션(NIIP) 변화에서는 무역보다 자산가격 변동과 투자소득 흐름을 포함한 금융 요인의 영향이 커진 것으로 나타났다. BIS 연구진은 1980~2024년 28개 경제권의 NIIP를 분석했다. 글로벌 불균형은 1980년 세계 GDP의 10% 수준에서 2024년 46%로 확대됐다. 2010~2024년 NIIP 변화에서 금융 요인은 63%를 설명했다. 1980~2010년에는 무역이 NIIP 변동의 절반가량을 설명했지만 이후 금융 요인의 비중이 커졌다.

BIS 연구진은 단기 NIIP 변동에는 평가손익이, 장기적인 포지션에는 무역과 투자소득 흐름이 더 큰 영향을 미친다고 분석했다. 연구진은 글로벌 불균형 조정 가능성을 점검하기 위해 △달러 가치 20% 하락 △2019년 이후 상승·하락분을 되돌리는 글로벌 주식시장 조정 △글로벌 금리 400bp 상승 △5년간 무역 불균형 50% 축소 등 네 가지 가상 시나리오를 설정했다. 달러 가치가 20% 하락하는 경우 글로벌 불균형은 세계 GDP 대비 46%에서 44%로 줄어드는 데 그쳤다. BIS 연구진은 2024년 실적을 바탕으로 한 2029년 기준 시나리오에서 무역·투자소득 흐름과 자산가격에 큰 변화가 없으면 글로벌 불균형이 줄기보다 계속 커질 가능성이 있다고 밝혔다.