“고래가 움직이면 비트코인은 폭풍, 이더리움은 평온”–필라델피아 연방은행

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미국 필라델피아 연방준비은행 연구진은 고래 거래 알림이 비트코인 변동성을 키우지만 이더리움 변동성은 낮춘다고 분석했다. [블록미디어 이정화 기자] 디지털자산 시장에서 대규모 자금을 운용하는 ‘ 고래 ’ 움직임이 시장 변동성 에 미치는 영향이 자산별로 극명하게 갈린다는 연구 결과가 나왔다. 11일(현지시각) 공개된 미국 필라델피아 연방준비은행 연구진의 보고서에 따르면 고래 거래 알림(Whale Alert)은 비트코인 시장의 변동성 을 급증시키는 반면, 이더리움 시장의 변동성은 오히려 감소시키는 것으로 나타났다. 고래 거래 알림이 공개된 후 비트코인(BTC) 시장은 24시간 동안 변동성이 크게 증가했다. 비트코인 자체 고래 알림 발생 직후 15분 이내에 실현 변동성이 0.11 상승했으며, 6~9시간 시점에는 최대 0.22까지 확대된 후 24시간 이내에 해소됐다.

연구진은 이러한 변동성 차이를 가른 핵심 요인으로 개인 투자자들의 집단 추종 매매(Herd Behavior) 여부를 지목했다.

비트코인 시장에서는 고래 거래 알림이 뜨면 소형 및 중형 개인 투자자들이 대거 유입되어 고래의 매수·매도 방향을 그대로 따라 하는 경향을 강하게 나타냈다. 소형 개인 투자자층에서 고래의 거래 방향을 무작정 따라 하는 반응이 거의 관측되지 않았으며, 온체인 대규모 거래 충격을 시장이 안정적으로 수용했다. 연구진은 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에서 활용되는 WBTC의 특성상 고도로 숙련된 기관 투자자와 전문 트레이더의 전략적 자금 이동이 반영되었기 때문이라고 설명했다. PoS 전환 전후 기간을 나누어 비교 분석한 결과, 고래 알림 이후의 비고래 투자자 행태와 변동성 감소 경향은 이전과 다름없이 그대로 유지했다. 이번 연구는 가상자산 시장의 변동성과 투자자 행태를 결정하는 결정적 요인이 합의 알고리즘 기술 자체보다 자산의 성격과 온체인 생태계 구조에 있음을 명확히 입증했다.

비트코인은 변동성 급증, 이더리움은 변동성 압축 고래 거래 알림이 공개된 후 [...] [블록미디어 이정화 기자] 디지털자산 시장에서 대규모 자금을 운용하는 ‘고래’ 움직임이 시장 변동성에 미치는 영향이 자산별로 극명하게 갈린다는 연구 결과가 나왔다.