신한자산운용 "원화 RWA, 자산보다 결제·담보 레일부터 깔아야"

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원화 기반 실물연계자산(RWA) 토큰화 시장을 확대하려면 채권이나 주식 등 매력적인 자산을 먼저 토큰화하기보다 결제와 담보에 활용할 수 있는 원화 현금성 자산을 원화 기반 실물연계자산(RWA) 토큰화 시장을 확대하려면 채권이나 주식 등 매력적인 자산을 먼저 토큰화하기보다 결제와 담보에 활용할 수 있는 원화 현금성 자산을 먼저 구축해야 한다는 제언이 나왔다. 11일 박성열 신한자산운용 매니저는 서울 영등포구 TwoIFC에서 열린 '원화 기반 실물자산 토큰화의 시작과 자본시장의 기회' 서밋에서 "매력적인 자산을 먼저 올릴 것인가, 아니면 그 자산이 달릴 인프라를 먼저 깔 것인가와 같은 문제는 자동차가 먼저냐 도로가 먼저냐의 문제와 같다"고 말했다. 미국 국채와 환매조건부채권(REPO), 현금성 단기자산 등에 투자하는 펀드를 토큰화하면서 온체인 금융에서 담보와 준비자산으로 활용할 수 있는 기반이 마련됐다는 설명이다.

그는 "비들은 목적지가 아니라 과정이고 온체인 금융이 달리는 도로"라며 "달러에는 있지만 원화에는 없는 첫 칸을 채워야 그 위에 채권형, 주식형, 대체자산도 건강하게 올라갈 수 있다"고 말했다. 박 매니저는 이를 ▲운용사가 발행하는 원화 현금성 자산 ▲이를 준비자산으로 사용하는 지급결제·담보 단계 ▲온체인 시장으로 이어지는 유통 단계 등 세 단계로 설명했다. 규제 수준 자체를 낮추는 것이 아니라 유통 경로를 단계적으로 확대하는 방식이다. 이어 "초단기 채권과 현금성 자산으로 구성돼 기준가 변동이 작고 가치 담보 구조도 단순하다"며 "기준가와 수탁, 회계, 감사 체계는 이미 있고 우리가 만드는 것은 새로운 온체인 연동 부품"이라고 덧붙였다. 해외 기관투자자의 자금이 역외 발행 구조로 들어오면 달러를 원화로 환전하고, 이를 국채와 통화채 등 국내 단기자산에 투자하는 방식이다.

발행은 역외에서 이뤄지지만 실제 기초자산은 국내 원화 자산으로 구성한다는 구상이다.

그는 "국내 유통시장 투자자 보호 규정과 정면으로 부딪히지 않는 범위에서 구조를 검증하고 발행과 기준가 연동, 커스터디가 실제로 작동하는 기록을 만드는 것"이라며 "역외는 국내 우회가 아니라 국내 제도화를 논의할 때 내놓을 수 있는 순서를 만드는 것"이라고 강조했다. 장기적으로는 역외에서 결제와 담보로 사용할 원화 현금성 자산을 먼저 구축한 뒤 담보 레이어와 온체인 시장을 연결하고, 검증된 인프라 위에 국내 채권과 주식, 대체자산 등으로 상품 범위를 넓힌다는 계획이다.

원화 기반 실물연계자산(RWA) 토큰화 시장을 확대하려면 채권이나 주식 등 매력적인 자산을 먼저 토큰화하기보다 결제와 담보에 활용할 수 있는 원화 현금성 자산을 먼저 구축해야 한다는 제언이 나왔다.11일 박성열 신한자산운용 매니저는 서울 영등포구 TwoIFC에서 열린 '원화 기반 실물자산 토큰화의 시작과 자본시장의 기회' 서밋에서 "매력적인 자산을 먼저 올릴 것인가, 아니면 그 자산이 달릴 인프라를 먼저 깔 것인가와 같은 문제는 자동차가 먼저냐 도로가 먼저냐의 문제와 같다"고 말했다.박 매니저는 미국 블랙록의 토큰화 펀드 '비들(B