암호화폐 마켓메이커, 가짜를 걸러내야 진짜가 남는다 – 타이거리서치

본문

Key takeaways 마켓메이커에 대한 불신은 마켓메이커를 사칭한 시세조종 업체에서 비롯됐다. 암호화폐 시장을 경험한 투자자라면 누구나 익숙한 상황이 존재한다. 상장 직후 급등세를 보이던 가격이 급락하고, 풍부하던 거래량이 순식간에 없어지는 현상이다. 암호화폐 투자자들은 이러한 가격 변동의 배후로 시장조성자(Market Maker, MM)를 얘기한다. 이와 같은 업체들로 인해 암호화폐 시장에서 마켓메이커는 시세 조종 세력으로 그 의미가 변질되었고, 글로벌 시장에서도 이로 인한 투자자 피해가 끊이지 않았다. 실제로 미국 FBI는 ‘서비스형 시세조종’을 벌인 업체를 기소했고, 대한민국에서도 유동성 공급을 내세워 거래량을 조작한 일당이 실형을 선고받았다. 매수와 매도 양쪽에 호가를 촘촘히 걸어 두고, 거래 상대가 없는 순간에도 반대편에 서며, 거래소 사이에 벌어진 가격을 맞춘다. 사용자는 서비스를 쓰려고 토큰을 사고, 투자자는 가능성을 보고 사고판다.

거래소가 직접 마켓메이커 역할을 하는 것은 엄격하게 막고 있지만, 정작 무엇이 올바른 시장 조성인지 판단할 기준이나 공식적인 절차가 비어 있는 상태다. 먼저, 24시간 연중무휴로 돌아가는 암호화폐 시장은 전 세계 수많은 거래소로 쪼개져 있어 잦은 가격 불균형을 낳는다. 2025년 10월 하루 190억 달러 규모의 연쇄 청산 사태 때 드러났듯, 거래소의 자동 부채 감축(ADL) 시스템이 작동하면 마켓메이커의 정상적인 헤지 포지션마저 강제로 종료되는 일이 벌어진다. 암호화폐 마켓메이커는 전통 금융과 같은 일을 하지만, 거래소와 공식 계약을 맺을 제도가 없고 발행사와의 계약은 공개되지 않으며 시장이 [...] Key takeaways 마켓메이커에 대한 불신은 마켓메이커를 사칭한 시세조종 업체에서 비롯됐다.