“백화점 성장 둔화 부담”…하나증권, 신세계 목표가 43만원→36만5000원 하향

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하나증권은 11일 신세계에 대해 3분기 실적이 큰 폭으로 개선됐지만 백화점 매출 성장세 둔화가 부담으로 작용할 것이라며 목표주가를 기존 43만원에서 36만5000원으로 15.1% 하향 조정했다. 하나증권에 따르면 신세계의 올해 3분기 연결 기준 매출은 1조6562억원으로 전년 동기 대비 1% 증가했다. 이에 하나증권은 “시장 전망치인 1706억원에는 소폭 못 미쳤지만 양호한 실적을 기록했다”고 평가했다. 다만 4분기에는 백화점 매출 성장세 둔화가 부담으로 작용할 전망이다. 백화점 사업이 전체 영업이익의 60% 이상을 차지하는 만큼 성장세 둔화가 주가에 부담을 줄 수 있다는 분석이다.

박종대 하나증권 연구원은 “백화점 견조한 성장, 면세점 손익 구조 제고, 주요 계열사 회복 등 전사적인 실적 개선은 긍정적”이라면서도 “하지만, 백화점 사업이 전체 영업이익의 60% 이상을 차지하고 있기 때문에 백화점 사업 성장률 둔화는 주가 측면에서 부담일 수밖에 없다”고 말했다.

이어 “다만 현재 주가는 향후 12개월 예상 실적 기준 PER 4.7배로 역대 최저 수준인 만큼 추가 하락 여지는 제한적”이라며 “백화점 성장률이 회복되기 전까지 주가 상승 동력은 제한적이겠지만 2027년 가계소득 개선 가능성을 고려하면 중장기 관점에서 저점 매수 전략이 바람직하다”고 덧붙였다, 신세계의 목표주가 가 43만원에서 36만5000원으로 낮아졌습니다. 3분기 영업이익은 1643억원으로 65% 늘었지만, 영업이익의 60% 이상을 차지하는 백화점 성장률 둔화가 부담으로 거론됩니다. 면세점 흑자전환과 센트럴시티 성수기 실적이 백화점매출 둔화 부담을 얼마나 상쇄하는지 주목됩니다. 하나증권은 신세계의 3분기 실적 개선에도 불구하고 백화점 매출 성장 둔화가 우려된다고 하며 목표주가를 36만5000원으로 하향 조정했다.

올해 3분기 신세계의 매출은 1조6562억원으로 1% 증가했으며, 영업이익은 1643억원으로 65% 증가했지만 4분기에는 백화점 성장세 둔화가 부담이 될 것으로 예상된다.

하나증권은 백화점 사업의 성장률이 전체 영업이익의 60% 이상을 차지하고 있어 주가에 미치는 영향이 클 것으로 분석했다.