미국채 금리발작은 인과응보 … 그래도 증시 낙관론 외치는 이유

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전 세계적인 인플레이션 확산 속에 미 연방준비제도(Fed)가 3년 2개월 만에 기준금리를 인상했다. 일본과 한국, 영국 등 주요국이 모두 인플레이션 위기감에 빠져들면서 중앙은행의 금리인상이 이어지며 장기물 국채금리는 연일 치솟고 있다. 스탠다드차타드(SC)의 스티브 잉글랜더 SC 북미 거시전략 헤드는 최근 매일경제와 인터뷰에서 12월 연준의 추가 금리인상을 전망하면서 지금같은 인공지능(AI) 주도의 성장세라면 고금리 여파에도 미국 증시의 낙관론에 베팅하겠다고 밝혔다. 관세 영향이 점차 사라지고, 3~4개월 후에 GDP 계정을 수정하게 되면 인플레이션은 더 완화될 가능성이 크다. 장기물 채권에 대해서는 다소 약세(채권금리 상승)를 전망하고 있다. 따라서 연준이 실제로 추가 인상을 하지 않더라도 10년물 국채 금리는 계속 상승할 것으로 예상한다. 금리가 더 오를 수 있지만 (30년물이) 6%를 넘어서긴 어려울 것이다.

미국 경제가 여전히 강하다고 말할 수는 있겠지만, 채권 시장으로 유입되는 자금이 워낙 많아서 5.5%를 약간 웃도는 수준에서 상한선이 형성될 것으로 보인다. 하지만 이란전쟁은 트럼프 대통령의 중간선거 전망에도 분명 고통스러운 일이고, 이란 경제에도 매우 고통스러운 일이다. 매우 빠른 생산성 향상과 달러 강세, 인터넷 관련주의 폭등이 있었던 1995년~2000년에도 아시아 금융위기, 러시아 위기 등이 발생했다. 따라서 국가 간의 계층화가 나타날 가능성이 크고 일부 국가가 다른 국가보다 더 뛰어난 성과를 내고 금리 충격 등에 더 수월하게 대처할 것이다. 하지만 지정학적으로 상황이 더 악화되지 않고 예상치 못한 이벤트가 발생하지 않는다면 현재 수준의 금리는 감당할 수 있을 것이다.