"코스피 변동성, 韓 고유 요인이 작용한 것…반도체 집중 구조"(종합)

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(서울=연합뉴스) 황철환 곽윤아 기자 = 미국 민주당의 중간선거 압승을 계기로 글로벌 증시가 크게 출렁이는 가운데 주식시장의 변동성을 주제로 각... (서울=연합뉴스) 곽윤아 기자 = 장근혁 자본시장연구원 선임연구위원이 10일 서울 여의도 한국성장금융 대강당에서 열린 '주식시장의 변동성 요인 분석과 관리방안' 공동 심포지엄에서 발표하고 있다. 한국증권학회와 한국금융학회, 서울대 금융경제연구원은 10일 여의도 한국성장금융 대강당에서 '주식시장의 변동성 요인 분석과 관리방안'을 주제로 공동 심포지엄을 개최했다. 주제 발표를 맡은 장근혁 자본시장연구원 선임연구위원은 올해 코스피 변동성이 주요국 대비 현저하게 상승한 데는 "한국 주식시장 고유의 요인이 작용한 것으로 판단된다"고 말했다.

작년의 경우 1.4% 수준이었던 코스피 일간수익률 변동성은 올해 1∼7월에는 4.1%로 급등했고, 글로벌 반도체 조정으로 인한 7월 급락장 이후(8∼10월)에도 2.9%로 작년의 갑절 수준을 유지 중이다.

장 선임연구위원은 "변동성 상승의 배경에는 반도체 집중 구조와 투자자간 수급 충돌이 있다"면서 삼성전자[005930]와 SK하이닉스[000660] 두 종목의 코스피 비중이 2025년 초 23%에서 50% 이상으로 급등, 반도체 업황 충격에 대한 코스피의 민감도를 크게 키웠다고 짚었다. 특히, 올해 1∼7월에는 외국인·기관 매도(185조원)와 개인·증권의 매수(170조원)가 충돌하면서 변동성을 더욱 증폭시켰다고 분석했다. 그는 유가·금리 변동성 등 여타 요인과 달리 메모리 반도체 변동성이 코스피 변동성에 미치는 영향은 아직도 유지되고 있다면서 "업황 충격이 재발할 경우 변동성이 다시 커질 수 있다"며 단기 변동성 완화를 위한 대책이 필요하다고 말했다.

그는 "주가 변동성은 레버리지 ETF 출시 이전부터 높았고, 글로벌 메모리 반도체 충격의 영향이 더 컸다"면서 "데이터상으로는 리밸런싱이 변동성을 높이거나 주가를 한 방향으로 몰았다는 뚜렷한 근거를 찾기 어렵다"고 설명했다.

금융당국은 증시 변동성이 극단으로 치닫자 지난 7월 31일부터 단일종목 레버리지·인버스 상품 보완책을 시행했는데, 이중 기본예탁금 인상은 별다른 효과가 없었을 수 있다는 이야기다. 최 원장은 "시장 변동성 문제와 투자자 보호 문제를 나눠 볼 필요가 있다"며 "기본예탁금 인상 등은 개인 손실을 줄이는 수단으로 평가하는 것이 적절하고 변동성 대책으로 보기는 어렵다"고 지적했다. 제보는 카카오톡 okjebo 무단 전재-재배포, AI 학습 및 활용 금지> 2026/11/10 17:28 송고 2026년11월10일 17시28분 송고 (서울=연합뉴스) 황철환 곽윤아 기자 = 미국 민주당의 중간선거 압승을 계기로 글로벌 증시가 크게 출렁이는 가운데 주식시장의 변동성을 주제로 각...