미국 구조화채권 3000억달러 전망…노무라, 헤지 부담 경고

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알렉스 미칼리치(Alex Micalizzi) 노무라홀딩스 국제 주식 구조화채권 책임자는 올해 미국 SEC 등록 구조화채권 판매액이 약 3000억달러(약 403조원)에 이를 것으로 전망했다. 그는 옵션 매수 수요가 줄면 하락과 반등 국면 모두 은행 딜러의 헤지 부담이 커질 수 있다고… 그는 옵션 매수 수요가 줄면 하락과 반등 국면 모두 은행 딜러의 헤지 부담이 커질 수 있다고 설명했다. 알렉스 미칼리치(Alex Micalizzi) 노무라홀딩스 국제 주식 구조화채권 책임자는 2026년 11월 2일 공개된 블룸버그(Bloomberg) ‘Odd Lots’ 팟캐스트에서 미국 SEC 등록 구조화채권 판매액이 2026년 약 3000억달러(약 403조원)에 이를 것으로 전망했다. 미칼리치는 같은 대담에서 옵션 매수 수요가 줄면 하락과 반등 국면 모두 은행 딜러의 헤지 부담이 커질 수 있다고 설명했다.

미칼리치는 “옵션 프리미엄을 끌어올린 대형 매수자들이 사라졌다”고 말했다.

구조화상품 데이터업체 SRP는 9월 집계에서 올해 1~9월 미국 판매액을 1921억6000만달러(약 258조원)로 제시했다. SRP는 1650억~1700억달러(약 222조~228조원), SPi는 2260억달러(약 304조원)로 각각 추산했다. 미칼리치가 설명한 수익형 상품에서는 투자자가 은행에 풋옵션을 팔고, 은행은 그 대가로 받은 프리미엄을 쿠폰 재원으로 활용한다. 상품의 실제 존속 기간과 헤지 만기는 서로 달라질 수 있다고 미칼리치는 설명했다. 미칼리치는 S&P500·나스닥·러셀2000 가운데 수익률이 가장 낮은 지수를 기준으로 삼는 ‘최악성과’ 오토콜 상품의 성장 속도가 빠르다고 말했다. JP모건체이스($JPM)가 SEC에 제출한 2026년 오토콜 구조화채권 문서는 비트코인(BTC) 현물 ETF인 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)를 기초자산으로 명시했다.

SEC와 FINRA는 기존 투자자 경보에서 원금 보호형 구조화채권에도 발행사 신용위험이 있으며, 상품 구조가 복잡하고 만기 전 유동성이 낮을 수 있다고 안내했다.