2020억달러 미 국채 결제…SOFR·비트코인 지표 시험대

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9월 30일 예정된 미국 국채 결제가 분기 말 단기자금 시장과 비트코인 파생상품 시장에 어떤 영향을 미칠지 주목된다. 오는 9월 30일 미국 국채 결제 규모가 2020억달러(약 274조원)에 이른다. 분기 말 단기자금 시장과 비트코인(BTC) 파생상품 시장이 동시에 압박을 받을지 주목된다. 미국 재무부는 2년물 690억달러, 5년물 700억달러, 7년물 440억달러, 10년물 물가연동국채(TIPS) 190억달러를 발행할 계획이다. 금융기관이 국채 결제 과정에서 자금을 조달하는 만큼, 국채를 담보로 한 환매조건부채권(repo) 금리가 움직이는지가 핵심 변수다. 따라서 분기 말 국채 결제 전후 금융기관의 단기 자금 수요와 조달 여건을 살피는 지표로 활용할 수 있다. 이 수치가 국채 결제 이후에도 유지될지는 아직 확인되지 않았다. 한 번의 금리 움직임보다 결제 전후 변화가 얼마나 오래 이어지는지가 중요하다.

미국 국채 변동성이 커지는 동안 비트코인 옵션시장의 예상 변동성은 낮아졌던 흐름 도 있었던 만큼, 채권시장과 비트코인 시장이 항상 같은 방향으로 움직이는 것은 아니다. 국채 결제와 비트코인 가격 하락 시점이 겹친다는 이유만으로 두 사건의 인과관계를 확정할 수는 없다. 금리와 파생상품 지표가 같은 방향으로 움직이더라도 다른 거시경제 요인이나 시장 수급이 함께 작용했을 가능성을 배제하기 어렵다. 9월 30일 결제 이후에는 SOFR의 상승 지속 여부와 다른 repo 금리와의 격차, 비트코인 파생상품 지표의 동반 약화 여부를 순서대로 확인해야 한다.