스테이블코인 보상, 준비자산·활동 수익으로 갈렸다

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중앙화 거래소의 스테이블코인 보상이 준비자산 수익을 나누는 방식과 거래소 시장 활동 수익을 나누는 방식으로 구분됐다. 보상률 자체보다 수익의 출처가 규제상 성격을 가르는 기준으로 제시됐다.국제결제은행(BIS)은 6월 19일 발간한... 국제결제은행은 중앙화 거래소의 스테이블코인 보상을 준비자산 기반과 활동 기반으로 나눴다. 영국은행은 시스템적 스테이블코인 발행사의 이자 지급은 막되 결제 활동 보상은 허용하는 규칙 초안을 냈다. 125'에서 중앙화 거래소의 스테이블코인 보상 구조를 '준비자산 기반'과 '활동 기반'으로 나눴다. 보고서는 준비자산 기반 보상은 정책금리와 함께 움직이고, 활동 기반 보상은 더 큰 변동성을 보인다고 분석했다. 준비자산 기반 모델은 발행사가 보유한 국채, 역환매조건부채권, 은행 예금 등 준비자산에서 생긴 수익을 거래소가 보유자에게 일부 전달하는 구조다.

활동 기반 모델은 거래소가 대출, 마진 금융, 차익거래, 시장조성 등에서 얻은 수익을 보상 재원으로 쓰는 방식이다.

2024년 1분기와 4분기 가상자산 랠리 때 바이낸스의 테더 차입금리는 40~50%로 올랐고, 테더 보유 수익률은 20%를 넘었다. 준비자산 기반 보상은 예금이나 머니마켓펀드에 가까운 저축 수단으로 읽힐 수 있고, 활동 기반 보상은 거래소의 중개 활동과 맞물린다. 규제 대상은 시스템적 스테이블코인 발행사로, 모든 스테이블코인이나 모든 거래소 보상 상품에 곧바로 적용되는 규칙은 아니다. 바이낸스는 바이낸스 언에서 300개 이상 가상자산의 보상 상품을 제공하며, 상품과 지역에 따라 이용 가능 여부가 달라진다고 안내한다.