“코인의 실적은 현금흐름”…그레이스케일, 디지털자산 가치평가 기준 제시

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디지털자산도 주식처럼 실제 벌어들이는 수익과 현금흐름을 따져 가치를 평가해야 한다는 분석이 나왔다. [블록미디어 이정화 기자] 디지털자산 도 주식처럼 실제 벌어들이는 수익과 현금흐름을 따져 가치를 평가해야 한다는 분석이 나왔다. 비트코인 은 희소성을 바탕으로 한 ‘ 디지털 금 ’으로 볼 수 있지만 상당수 디지털자산 은 거래 수수료 등으로 창출한 수익과 이를 토큰 보유자에게 얼마나 돌려주는지가 중요하다는 것이다. 가격 상승에 대한 기대감이나 시장의 관심보다 실질적인 수익 창출 능력이 투자 판단의 기준이 돼야 한다는 주장이다. 글로벌 디지털자산 운용사 그레이스케일의 잭 팬들 연구 책임자는 22일(현지시각) 발표한 보고서에서 비트코인 과 다른 디지털자산의 가치평가 방식을 구분해야 한다고 밝혔다.

그레이스케일은 이러한 효과를 종합적으로 반영하기 위해 ‘토큰 보유자 수익률(Tokenholder Yield)’과 ‘조정 수익률(Adjusted Earnings Yield)’이라는 두 가지 지표를 제시했다.

토큰 보유자 수익률은 스테이킹 보상과 토큰 재매입 금액을 합산한 뒤 신규 발행 가치를 차감하고 이를 유통 시가총액으로 나눈 값이다. 조정 수익률은 프로토콜 수익을 유통 시가총액으로 나눈 값에서 토큰 공급량 증가에 따른 인플레이션율을 제외해 산출한다. 그레이스케일의 분석 결과 토큰 보유자 수익률 상위 10개 디지털자산에는 하이퍼리퀴드(HYPE) 와 LIT, 팬케이크스왑(CAKE), 에어로드롬 파이낸스(AERO), 유니스왑(UNI) 등이 포함됐다. 거래량이나 이용자 증가만으로 토큰의 투자 가치를 판단하기 어려운 이유다. 다만 그레이스케일이 제시한 수익률은 주식 배당수익률처럼 투자자에게 확정적으로 지급되는 수익을 의미하지는 않는다. 그레이스케일의 이번 보고서는 디지털자산 투자에서도 실제 수익과 토큰 보유자에게 귀속되는 이익을 함께 살펴야 한다는 점을 강조한다.