2020년 ECB 유로 라인 발표 뒤 베이시스 최대 20bp 하락 추정

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필립 레인 유럽중앙은행(ECB) 위원이 21일 상하이에서 유로 유동성 라인과 국제통화체제를 주제로 연설했다. ECB가 2021년 6월 보고서에서 제시한 분석에서는 2020년 라인 발표 뒤 2주 안에 통화 베이시스 절대값이 최대 20bp 낮아진 것으로 추정됐다. Lane) 유럽중앙은행(ECB) 집행이사회 위원이 21일 상하이에서 열린 CF40-유로50 오찬에서 '유로 유동성 라인과 국제통화체제'를 주제로 연설했다. ECB는 이 보고서에서 코로나19가 닥친 2020년에 유로 유동성 공급을 통화정책 대응의 일부로 확대했다고 밝혔다. △미 연방준비제도, 캐나다은행, 영란은행, 일본은행, 스위스국립은행과 맺은 상설 상호 스왑 라인 △중국 인민은행과의 양자 상호 스왑 라인 △수년 전부터 유지해 온 덴마크 중앙은행, 스웨덴 릭스방크와의 상설 스왑 라인이다.

ECB는 유로 유동성이 유로 의존도가 높은 국가에 주로 공급됐고, 연준의 스왑 라인은 달러 의존도가 높은 국가에 주로 제공됐다고 분석했다.

보고서의 비교 차트는 2020년 4분기 기준으로 각 라인 수혜국의 해외통화표시 채권 발행에서 유로와 달러가 차지하는 비중을 견줬다. 그래도 라인 발표가 현지 유로 자금시장의 긴장을 완화하는 데 효과적이었다는 잠정적 증거가 있다고 설명했다. 분석은 2010~2020년 일간 자료를 썼고, 고정효과와 월 효과, 변동성지수(VIX)로 잰 글로벌 금융 스트레스를 통제했다. 분석 결과 라인 발표 뒤 2주 안에 해당 국가의 통화 베이시스 절대값은 최대 20bp 낮아졌다. ECB는 2020년 3월 해당국 베이시스 중앙값이 약 60bp였다며 이 하락폭이 경제적으로 의미 있는 크기라고 평가했다. 위 수치와 분석은 모두 2021년 6월 시점의 자료여서, 2026년 현재 유로 유동성 라인의 운용 규모와 효과와는 구분해서 봐야 한다.