금리 변화, 서클 준비자산 수익과 비트코인 차입 비용 영향은

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금리 변화는 스테이블코인 발행사의 준비자산 수익과 비트코인 차입 기업의 이자 부담에 다르게 작용할 수 있다. 서클은 2026년 2분기 매출의 95.2%가 준비자산 수익이었다고 밝혔다. 금리 상승은 스테이블코인 발행사의 준비자산 수익을 늘릴 수 있지만, 변동금리로 비트코인(BTC)을 매입한 기업의 이자 부담도 키울 수 있다. 미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 9월 16일 연방기금금리 목표 범위를 0.25%포인트 올려 3.75~4%로 조정했다. 정책금리 목표가 바뀌어도 개별 기업의 조달 비용은 대출 계약과 만기에 따라 다르게 움직인다. 서클(Circle)은 2026년 2분기 공시에서 준비자산 수익이 해당 분기 매출의 95.2%를 차지했다고 밝혔다. 서클은 준비자산 수익률이 해당 기간 SOFR에 가까운 금리를 따랐다고 설명했다. 이 수치는 분기 매출 구성을 보여줄 뿐, 금리 인상이 수익 증가를 보장하지는 않는다.

마라톤디지털(MARA)은 2026년 6월 30일 기준 1억5000만달러(약 2024억원)의 신용한도 차입금에 연 7% 금리가 적용됐다고 공시했다. 별도로 코인베이스와 맺은 대출 시설에는 연방기금금리 목표 범위의 중간값에 3.875%포인트를 더하는 변동금리 조건이 적용됐다. 따라서 장기 금리 움직임만으로 단기 금리에 연동된 준비자산 수익률이 같은 폭으로 바뀐다고 볼 수 없다. 금리 변화는 스테이블코인 발행사에는 유통 잔액과 준비자산 수익률을 통해, 비트코인 차입 기업에는 대출 금리와 만기·차환 조건을 통해 전달된다.