비트코인 ETF 순유입 600억달러 중 최대 절반은 옵션 헤지 추정

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초기 ETF 자금에는 기관·법인 경로로 투자한 개인도 포함됐다고 설명했다. 미국 현물 비트코인(BTC) ETF 순유입 600억달러(약 80조6400억원) 가운데 최대 절반이 시장조성자의 옵션 헤지와 관련됐을 수 있다고 마르쿠스 티엘렌(Markus Thielen) 10x 리서치(10x Research) 창업자가 말했다. 그는 시장조성자의 ETF 지분 보유가 비트코인 상승에 대한 베팅을 뜻하지 않을 수 있다며 “결국 직접적인 매수는 아니었다”고 말했다. 그는 투자 운용사의 증권 보유 현황을 담는 13F 신고서를 검토해 시장조성자 비중을 추정했다. 따라서 ‘최대 절반’은 투자 목적별 자금을 직접 집계한 확정치가 아니라 신고서 검토를 바탕으로 한 티엘렌의 추정이다. 시장조성자는 통상 매수·매도 호가를 내 거래가 이뤄지도록 돕는다. 티엘렌이 말한 헤지는 옵션 거래에서 생긴 가격 변동 위험을 줄이기 위해 ETF 지분을 보유하는 경우를 가리킨다.

초기 ETF 자금에는 기관이나 법인 경로를 통해 투자한 개인도 포함됐다고 티엘렌은 설명했다. 현물 ETF는 투자자가 비트코인을 직접 보관하지 않고 상품 지분으로 가격에 노출될 수 있게 한다. 순유입은 ETF 상품으로 들어온 자금 규모를 보여주지만 투자자별 거래 목적까지 드러내지는 않는다. 본지도 비트코인 ETF의 3거래일 연속 순유입을 다룬 기사 에서 하루 순유입만으로 가격 방향을 단정하기 어렵다고 짚었다. 본지는 앞서 10x 리서치가 7만달러 행사가 콜옵션 매수를 강세 분석에서 언급한 내용 을 보도했다.