S&P500 위험 프리미엄 1% 안팎…채권과 격차 축소

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S&P500의 이익수익률과 10년물 TIPS 실질금리를 비교한 일부 산식에서 주식 위험 프리미엄이 1% 안팎으로 낮아졌다. S&P500의 주식 위험 프리미엄이 일부 산식에서 1% 안팎까지 낮아졌다. Fortune은 S&P500의 이익수익률을 3.8%, 10년물 물가연동국채(TIPS) 실질금리를 2.86%로 계산해 주식 위험 프리미엄(ERP)이 1% 미만이라고 보도했다. Fortune은 S&P500의 주가수익비율(PER)을 26.2배로 제시하고 이를 역산해 이익수익률을 약 3.8%로 산출했다. 여기에 10년물 TIPS 실질금리 2.86%를 뺀 결과 주식의 추가 보상은 약 1%포인트가 됐다. 미국 재무부에 따르면 10년물 TIPS 실질금리는 9월 25일 2.83%, 28일 2.90%였다. FRED의 주간 10년물 TIPS 실질금리는 9월 25일 2.74%로 표시돼 재무부의 일일 수치와도 차이가 났다.

같은 S&P500을 대상으로 하더라도 어떤 이익과 할인율, 금리 지표를 사용하느냐에 따라 결과가 달라진다.

AI 대형주가 S&P500 변동성에서 차지하는 비중이 커졌다는 본지 분석 처럼 지수 내 일부 대형주의 영향력이 커진 점도 주식시장 흐름을 해석할 때 함께 살펴볼 요소다. JPMorgan의 별도 분석에서는 S&P500 ERP가 약 2.1%로 2002년 이후 최저 수준이라는 수치가 제시됐다. Fortune의 1% 미만 계산과 차이가 나는 이유는 주식 할인율과 실질 국채금리를 비교하는 모델 기반 산식이 다르기 때문이다. 주식 위험 프리미엄이 낮다는 사실만으로 주가 하락이나 채권 자금 유입이 확정되는 것은 아니다.