Crypto Long & Short: 실제 자산에 온체인 고정 금리 대출이 필요한 이유

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실제 자산은 이미 가장 큰 스테이블 코인을 뒷받침하고 있지만 온체인에서 이를 빌리는 것은 여전히 ​​가변 금리 풀을 통해 이루어집니다. O2O Capital Partners의 Peter Gaffney가 고정 금리, 고정 기간 대출이 누락된 부분인 이유와 Sky 및 Ethena 준비금의 5% 이동이 어떻게 실제 자산에 대한 18억 달러의 수요를 창출할 수 있는지 설명합니다. 고정 금리 대출은 탈중앙화 금융(DeFi)에서 실물 자산(RWA)의 가장 확실한 성장 수단입니다. Morpho만으로도 160억 달러 이상의 예금을 보유하고 있으며, 대부분은 풀 활용도에 따라 가격이 책정되는 변동 금리 시장에서 실시간으로 유동 포지션을 관리하지만 장기 대출자에게는 불확실성을 남기는 암호화폐 거래자에게 서비스를 제공합니다. 고정 금리, 고정 기간 대출은 대출 기간을 담보 기간과 일치시켜 이러한 격차를 해소합니다.

특히 환매 금액이 T+7에서 T+90까지 정산될 수 있는 RWA의 경우 더욱 그렇습니다. 이는 전통적인 신용 시장을 형성하고 미국 고정 수입이 51조 달러, 변동 금리 차입 대출이 1조 6천억 달러로 성장한 것과 동일한 기반입니다. 고정 금리로의 전환은 이미 진행 중입니다. Morpho는 최근 Morpho Midnight를 통해 고정 금리, 고정 기간 시장을 열었습니다. Morpho Midnight는 2026년 9월에 Coinbase가 고객에게 고정 금리 암호화폐 담보 대출을 출시하는 데 사용했습니다. DeFi는 스트레스 상황에서 규모에 따라 움직이는 변동성 암호화 자산의 좁은 담보 기반을 갖춘 전투 테스트를 거친 실시간 실행 엔진입니다. RWA 온체인 레버리지는 거의 전적으로 가변 금리 풀을 통해 실행됩니다. 여기서 차용 금리는 가격에 동의하는 대출 기관이 아닌 활용도에 따라 설정됩니다.

고정 금리, 고정 기간 대출은 은행이 투자 등급 채권에 대해 고정 스프레드로 70% 대출을 연장하는 것과 같은 방식으로 할당자가 대출 기간을 RWA 기간과 일치시킬 수 있기 때문에 이 문제를 해결합니다. Tenor Finance, Kamino, Term Labs 및 Loopscale과 같은 고정 금리 플랫폼은 이제 제품에 대한 금리를 제시하며, Kamino 시장에서는 Figure의 자동차 대출 포트폴리오에 대해 30일 단위로 5.3%의 고정 금리 대출을 제공합니다. 규모 조정을 위해 Sky 및 Ethena 예비 자본 120억 달러를 고정 금리 루프형 RWA 전략에 3배로 5% 재할당하면 재단, 디지털 자산 재무 회사 및 교환 적립 프로그램이 성장에 기여하기 전에 자본 6억 달러와 RWA 수요 18억 달러가 됩니다.