“효성중공업, 매출 이연으로 단기 실적 변동성 확대”

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하나증권은 7일 효성중공업에 대해 “지난 분기와 마찬가지로 일부 고마진 물량의 매출 인식 이연 영향으로 단기 실적 변동성이 불가피할 전망”이라며 목표주가를 기존 430만원으로 유지했다. 햐나증권은 “3분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것”이라면서도 “다만 연내 실적 인식이 정상적으로 이뤄지는 경우 중공업 부문 연간 25% 이 햐나증권은 “3분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것”이라면서도 “다만 연내 실적 인식이 정상적으로 이뤄지는 경우 중공업 부문 연간 25% 이상 매출 성장 가이던스 충족이 가능하다”고 말했다. 하나증권은 효성중공업의 3분기 매출액에 대해 1.3조원으로 전년대비 11.6% 증가할 것으로 전망했다. 하나증권은 “고마진 물량이 매출로 본격 반영되고 있으나 직전 분기와 마찬가지로 중동, 북미 등에서 실적 이연이 발생한 상황으로 추정된다”면서 “4분기 중 고객사 인도가 정상적으로 마무리될 경우 연간 가이던스는 충족될 수 있다”고 말했다.

영업이익은 2961억원으로 전년대비 34.7% 증가할 것으로 전망했다.

하나증권은 “중공업 부문의 마진은 20.9%로 전분기대비 소폭 개선될 것으로 추정되며 적극적인 환헷지 정책으로 원화 강세 영향은 제한적인 가운데 고마진 수주의 매출 비중 확대로 마진 상승이 기대된다”면서 “미국 생산법인 별도 매출 및 판매 법인 용역 매출 등은 원·달러 환율 하락에 노출될 수 있으나 전체 중공업 매출 대비 비중이 높지 않아 우려할 요인은 아니라고 판단된다”고 말했다. 유재선 하나증권 연구원은 “중동에서 해상 운송 여건 악화로 일부 지연이 나타나는 모습이나 전체 잔고와 매출 비중이 낮은 점을 감안하면 전체적인 방향성에 영향을 미칠 요소는 아니다”면서 “다른 지역은 지정학적 이슈가 아닌 개별 프로젝트별 고객사 요청에 따른 인도 일정 변경으로 판단되며 이연 물량 대부분 연내 정상적으로 매출로 반영될 것“이라고 전망했다.

이어 “기존 진행 중인 증설에 더해 미국 퀀타(Quanta)와의 JV가 4분기부터 실적 기여가 시작되고 500kV 이상 고마진 매출 비중이 2027년 하반기부터 본격 반영되기 때문에 중장기 이익 성장은 의심할 여지가 없다”고 덧붙였다. 효성중공업은 고마진물량 매출인식 이연 으로 3분기 단기 실적 변동성이 나타날 것으로 예상됩니다. 하나증권은 효성중공업에 대해 단기 실적 변동성이 불가피하며 목표주가는 430만원으로 유지하고, 투자의견을 ‘매수’로 유지한다고 밝혔다. 3분기 매출은 1.3조원으로 전년 대비 11.6% 증가할 것으로 예상되며, 영업이익은 2961억원으로 34.7% 증가할 것으로 전망된다. 또한, 고마진 물량의 매출 비중 확대와 4분기 매출 정상화를 통해 연간 성장 가이던스를 충족할 가능성이 높다고 전했다.