삼성전자·SK하이닉스 PER 3~4배…모건스탠리, 정점 위험 경고

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모건스탠리는 삼성전자와 SK하이닉스의 낮은 선행 PER이 메모리 업황 정점의 신호일 수 있다고 분석했다. 아시아 메모리주는 2025년 9월 이후 약 9배 올랐고, EPS 컨센서스는 평균 432% 상향됐다. 삼성전자와 SK하이닉스의 선행 주가수익비율(PER)이 약 3~4배에 그쳐도, 메모리 업황이 정점에 가까우면 주가 상승 여력은 제한될 수 있다는 분석이 나왔다. 인공지능(AI) 수요가 메모리 호황을 이끌고 있지만, 실적 기대가 주가에 반영됐을 가능성도 함께 살펴야 한다는 지적이다. 블록비츠(BlockBeats)는 모건스탠리 보고서를 전하며 메모리주가 과거 이익 고점보다 먼저 주가 정점을 형성하는 경향을 보였다고 보도했다. 모건스탠리는 주가가 크게 오른 가운데 이익 전망도 한꺼번에 상향돼 낙관론이 상당 부분 가격에 반영됐을 수 있다고 짚었다.

보고서는 아시아 메모리주가 2025년 9월 이후 약 9배 올랐고, 주당순이익(EPS) 컨센서스는 평균 432% 상향됐다고 밝혔다.

삼성전자와 SK하이닉스의 낮은 선행 PER은 예상 이익이 정점에 가까워지는 경기민감주에서 나타날 수 있는 '밸류에이션 함정'으로 해석했다. 현 주가에 내재된 추가 상승 여력을 뒷받침하려면 D램 계약 가격이 전 분기보다 약 70% 더 올라야 한다는 계산도 제시됐다. 이 수치는 가격 전망이 아니라 현재 주가 수준을 정당화하는 데 필요한 조건으로 제시됐다. 보고서는 신규 생산능력이 2027년 하반기부터 점차 풀릴 것으로 예상했다. 모건스탠리 보고서는 메모리 업황의 강세와 경기순환 정점 위험을 함께 다뤘다.