주식 토큰화, 32억달러 발행에도 거래·담보 수익은 별도

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Decentralisedco는 체인상 주식 가격 노출을 토큰화 주식 32억1000만달러와 무기한 선물 미결제약정 30억1000만달러로 나눠 제시했다. 주식 토큰화 시장에서 토큰화 주식 가격 노출은 32억1000만달러(약 4조3096억원), 주식·지수·ETF 무기한 선물 미결제약정은 30억1000만달러(약 4조380억원)로 제시됐다. 두 수치는 실제 주식 소유액과 주식을 보유하지 않은 파생상품의 가격 노출을 함께 다루기 때문에 단일 시장 규모로 합산할 수 없다. 분석은 거래 중개와 담보 활용이 토큰 발행 외의 수익 경로가 될 수 있다고 봤지만, 거래량·수익 수치는 업체별 독립 공시로 확인된 자료가 아니다. 토큰 매수가 실제 주식 매수를 뜻하지 않으며, 기초 증권 가격에 노출되더라도 해당 증권에 대한 권리는 생기지 않는다는 설명이다.

발행사가 채무를 이행하지 못할 경우 담보 처분과 수익 배분은 상품 설명서의 절차를 따르므로, 담보가 있다는 사실만으로 실제 주식과 같은 권리나 회수 결과가 보장되지는 않는다.

미국 증권거래위원회(SEC) 직원들은 2026년 1월 성명에서 토큰화 증권을 발행사 주도형과 제3자 발행형 등으로 나누고 구조에 따라 보유자의 권리와 의무가 달라질 수 있다고 설명했다. 분석은 19개 주식·지수를 30개 주말 동안 비교해 무기한 선물이 월요일 개장 가격 차이를 주말 동안 충분히 반영하지 못한 사례가 있었다고 주장했지만, 비교 결과를 독립적으로 재현하지는 못했다. 미국 예탁결제기관 DTCC는 보관 자산의 토큰화 서비스를 2026년 하반기 단계적으로 도입할 것으로 예상한다고 2025년 발표에서 밝혔다. 나스닥은 토큰 형태 증권의 거래·결제 계획을 공개하고 추가 서비스 시점을 2027년 상반기로 제시했다. 주식 토큰화의 사업성을 판단하려면 발행량이나 거래량만으로는 부족하다. 상품별 실제 주식 소유권과 의결권, 발행사·중개기관에 대한 청구권, 거래와 담보 사용에서 발생한 수익의 귀속을 각각 확인해야 한다.