[단독] 한은 "韓 가상자산시장, 코스피보다 美 증시에 더 민감"

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국내 가상자산(디지털자산)시장이 코스피보다 미국 증시 움직임에 더 민감하게 반응한다는 한국은행 연구 결과가 나왔다. S&P500이 1% 움직일 때 같은 시간 BTC(비트코인)는 약 0.57%, ETH(이더리움)는 약 0.80% 움직이는 연관성이 나타났다. 연구진은 2024년 4월 16일~2026년 4월 29일 업비트 원화마켓의 비트코인·이더리움의 시간별 거래 자료와 S&P500·코스피 수익률을 비교했다. 연구는 한국 디지털자산 시장이 한국과 미국 증시의 거래시간과 가격 움직임에 각각 얼마나 연관돼 있는지를 분석했다. 미국 증시와의 연관성이 코스피보다 비트코인은 약 5.6배, 이더리움은 약 6.4배 컸다. 비트코인의 변동성 증가폭은 미국 증시 거래시간에 11.07~19.06bp로 나타나 한국 증시 거래시간의 4.93~10.74bp보다 컸다.

이더리움도 미국 증시 거래시간에는 12.78~18.15bp 증가했지만 한국 증시 거래시간에는 3.88~11.91bp 증가하는 데 그쳤다.

한 시간 뒤에는 수익률 반응이 반대 방향으로 나타났고 두 시간 뒤에는 통계적으로 유의한 수익률 반응이 사라진 반면 거래량 증가는 이후 몇 시간 동안 이어졌다. 논문은 미국 증시와 국내 디지털자산 시장이 글로벌 위험선호와 유동성 등 공통 요인의 영향을 받기 때문에 이 같은 현상이 나타날 수 있다고 봤다. 미 증시에서 형성되는 정보가 글로벌 금융시장 상황을 반영하고 이 정보가 국내 디지털자산 가격과 거래에도 빠르게 반영된다는 것이다. 국내 증시가 문을 닫은 시간에도 미국 증시 움직임에 따라 국내 디지털자산 거래와 변동성이 커질 수 있는 만큼 감독당국과 중앙은행이 디지털자산 시장을 볼 때 미국 증시와 글로벌 금융시장 상황, 고빈도 유동성·변동성 지표를 함께 살펴볼 필요가 있다는 것이다.

저자는 이찬호 한은 경제연구원 부연구위원이다.연구진은 2024년 4월 16일~2026년 4월 29일 업비트 원화마켓의 비트코인·이더리움의 시간별 거래 자료와 S&P50 국내 가상자산(디지털자산)시장이 코스피보다 미국 증시 움직임에 더 민감하게 반응한다는 한국은행 연구 결과가 나왔다.