상관계수 0.33에도 JP모건, 비트코인(BTC) 분산엔 신중

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JP모건 자산운용은 비트코인과 미국 대형주의 과거 상관계수를 0.33으로 제시했다. 다만 불안정한 상관관계와 높은 변동성을 이유로 주된 공분산 행렬에서는 비트코인을 제외했다. Morgan Asset Management)이 제시한 비트코인(BTC)과 미국 대형주의 과거 상관계수는 0.33이지만, JP모건 자산운용은 비트코인을 현재 포트폴리오의 분산 자산으로 보지 않았다. JP모건 자산운용은 2026년 10월 19일 2027년 장기 자본시장 가정을 발표했다. 31번째 연례판인 이 보고서는 일반 자산군의 10~15년 수익률과 위험을 다루며, 비트코인에는 별도의 10년 시나리오를 제시했다. 0.33은 과거의 관계를 나타내며, 미국 대형주가 하락할 때 비트코인이 손실을 상쇄한다는 뜻은 아니다. 비교 대상과 측정 기간을 함께 살펴야 한다는 점에서, 본지도 앞서 비트코인과 소프트웨어주 간 상관계수 변화를 다룬 바 있다 .

산술 수익률과 연복리 수익률은 계산 방식이 달라, 미국 대형주·금의 연복리 수익률과 비교할 때는 비트코인의 연복리 수익률 10.0%를 봐야 한다. 예시 행렬의 연환산 변동성은 비트코인이 55.0%, 미국 대형주가 18.0%다. 따라서 0.33이라는 과거 상관계수와 10.0% 수익률 가정만으로 향후 분산 효과를 확정할 수는 없다. JP모건 자산운용은 비트코인의 단일한 10년 전망을 만드는 것은 시기상조라고 보고, 세 가지 평가 틀에 가중치를 적용했다. 보고서가 제시한 틀은 비트코인 공급 증가율과 달러·글로벌 통화량의 관계, 금의 보완 자산 역할, 네트워크 채택이다.